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        機構明確表示6 月起看多化工!

        6 月起看多化工!有券商明確翻多化工,9%的公司貢獻了行業99%的利潤,
        優質化工龍頭具備穿越周期的成長性,有券商開始明確翻多化工股了。浙商證券化工團隊今日發布研報,翻多化工行業。其認為2020 年中起化工行業將迎來景氣度的邊際改善,2021 年或將是新 一個較好景氣階段。關注成長性良好的化工行業龍頭。

        ①最壞的時候已經過去
        2-5 月是需求最差的時候。從化學原料及化學制品的產成品存貨來看,2-5 月是
        化工品近兩年來的需求低點,尤其3 月份是需求最差的時候。目前國內已經陸
        續復工、國外也在進行復工復產,最壞的時候已經過去。
        放長時間來看,受近兩年化工品價格回落,下游需求持續回落影響,化工行業
        估值持續承壓。目前PE、PB 都處于近年來絕對低位水平。不考慮全球經濟動蕩
        的極度悲觀假設,隨著后續需求邊際回暖,板塊估值基本沒有向下空間。

        ②為什么在6 月起看多化工?
        核心邏輯在于PPI 或在6 月起將迎來邊際拐點,明年或回正。從歷史上看,原油價格與PPI 波動趨同。目前PPI 同比依舊為負,5 月國內PPI同比-3.7%。但油價的修復疊加基建加碼刺激,6 月起PPI 同比變化將持續修復。預計下半年PPI 同比-2.0%,全年同比亦修復至-2%。2021 年起PPI 或將回歸正增長。
        需求方面,國內疫情基本結束,國外疫情對下游開工影響邊際拐點已現。5 月核心下游房地產開工與竣工同比均回歸正增長,基建投資也迎來回升。

        ③優質化工龍頭具備穿越周期的成長性
        化工品牛市年內沒有,但優質化工龍頭股有牛市。
        數據顯示,2019 年350 家化工上市公司按市值排行,前9%的公司貢獻了行業99%的利潤。前3%的公司貢獻了行業41%的在建工程。領先的資產負債表修復導致化工龍頭的競爭力進一步增強。近年來化工的下游集中度也在同步提升,其對供應穩定性、采購多樣性的要求也在逐步提升。這有利于化工龍頭成長性的釋放。未來化工行業集中度也將同步進一步提高。

        ④A 股標的有哪些?
        可關注成長性化工龍頭,同時關注左側布局周期龍頭機會。成長性龍頭:萬華
        化學、利爾化學、濮陽惠成、華魯恒升、東華能源、龍蟒佰利、揚農化工、國
        瓷材料、萬潤股份。周期龍頭:新安股份、金禾實業、魯西化工、中泰化學、
        三友化工、華峰氨綸、浙江龍盛、黑貓股份。


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