1. <video id="7wh0y"></video>
    2. <code id="7wh0y"></code>

        <wbr id="7wh0y"></wbr>

        國內三大航空樞紐機場之一的白云機場

        2年前 (2019-09-12) 牛股網 個股分析 0評論 已收錄 303℃

        國內三大航空樞紐機場之一的白云機場,公布了最新的《生產經營數據快報》。

        剛剛過去的8月份,白云機場的貨郵吞吐量16.3萬噸,同比增長1.6%;旅客進出港658萬人次,同比增加了6.5%。8月份的人流和物流的數據都還不錯,比年初幾個月好了很多,說明宏觀經濟在逐步企穩。

        不過,如果持續跟蹤數據的話,要注意今年9月份和10月份的數據可能會有些小異常。這是因為最近民航總局出臺了一項非常時期的非常措施,即為了安全和準點率,保證國慶期間萬無一失,近期全國所有機場不得接受加班航班,也不允許有新增航班的數量,所以后兩個月,各大機場的相關數據會因此受到一些影響。

        交通運輸行業是經濟的晴雨表,與宏觀經濟的發展具有高度相關。我們可以通過觀察機場的月度數據了解宏觀經濟的發展狀況。同時,機場本身也是非常好的投資標的。這是因為:首先,機場是稀缺的和壟斷的,護城河很寬。政F牢牢控制機場的數量,幾乎不會有新的進入者。其次,機場是“坐地收租”的商業模式,議價能力非常強。只要有飛機的起降和貨物的進出,航空公司就需要向機場繳納費用。

        第三,一次投入長期收益。機場航站樓和跑道的使用壽命保守估計長達35年,造價合理的機場往往10年內便能收回成本。其后20余年,不僅現金流遠好于凈利潤,收費還能隨著通貨膨脹持續提高。最后,隨著出境游越來越多,疊加高鐵和航空聯運,樞紐機場的地位會不斷提高。

        機場的收入分成了航空業務收入和非航空的業務收入。航空業務收入包括了起降費和旅客服務費。飛機起降越多,乘飛機的老百姓越多,這塊收入就越大。非航空收入包括了免稅、零售商店、廣告和餐飲業務,這塊業務主要依靠機場的人流量進行變現。所以,不管是航空業務收入還是非航業務收入,機場的收入和機場的客流密切相關。機場的客流有這樣幾個特點:首先,機場天生就是人流密集區域,所以機場的商業基本不需要營銷來獲客,沒有獲客成本。

        其次,目前國內乘機需求尚未發展成大眾消費,所以乘機人群具有相對高凈值特點,有較強的消費能力。最后,候機過程屬于強制停留時間,增加消費概率。當然,在看客流的時候,我們判斷一個機場強弱有一個特別管用的指標,就是客流里的“國際旅客占比”。國際旅客占比越高,客單價就越高,非航空收入也就會越多,機場的毛利率也就越高。比如,上海機場和白云機場的全年總旅客人次相差不大,上海機場略多,一年有9000萬人。白云機場略少,一年8000萬人。

        但是,上海機場的國際旅客占比超過50%,而白云機場只有25%。這個指標的差異導致了上海機場的客單價高達400元,而白云機場只有小十元。反映在毛利率上,上海機場的盈利能力遠遠高于白云機場。2018年上海機場的毛利率高達52%,而白云機場只有30%,白云機場繼續提升的空間還有很多。

        上海機場在長三角地區一家獨大,幾乎沒有競爭對手。而在珠三角,白云機場150公里的半徑內,還有深圳機場、香港機場和澳門機場。特別是香港機場,憑借密集的航線網與良好的服務一直領跑于其他機場,分流了不少珠三角客源。不過,雖然珠三角的機場密度很高,競爭也激烈,但是過去幾年,白云和深圳機場的客貨運吞吐量都還在逐年增長,說明市場空間足夠大,還有潛力可挖。

        從財務指標上看,上海機場的優勢是ROE非常穩定。預計今年凈利潤增長25%,明年考慮到有新的折舊之后,凈利潤增長10%至60億元上下,對應的ROE在15%左右。白云機場,因為本身ROE就不高,只有上海機場的一半,所以只要保持15%的業績增速,再扣除25%的分紅,未來4年的ROE會逐步提升??傮w來說,機場的業績確定性高,現金流充沛,在弱市中有防御的屬性。同時,有保底加提成的非航收入的盈利模式,可以保證機場獲得較高的超額收益率。所以,核心樞紐機場是為數不多的稀缺硬資產,值得仔細研究。

        相關推薦

        嗨、騷年、快來消滅0回復。

        国产人人摸,国自产拍在线精品,精品国产高清在线看国产毛片,99精品全国免费观看视频,日本黄页免费视频,亚洲va韩国ⅴa欧美va,高清无码午夜福利在线观看 色悠久久久久综合网国产,欧美成人午夜免费全部完,免费看黄色三级片,av老司机午夜福利片免费观看,无码中文有码中文人妻中文,欧美 亚洲 国产 日韩 综合aⅴ 国产自久久91频道线,国自产精品手机在线视频,成在人线av无码免费高潮水,国产成人高清亚洲一区,欧美波霸巨爆乳无码视频,奇米7777狠狠狠狠 亚洲欧美中文日韩v在线,国产精品又黄又爽又色,能让人看到流水的视频,亚洲欧美国产日韩在线高清,亚洲热线99精品视频,无码AV人妻斩 99热这里一周精品6,我色我开心播播网,亚洲AV永久无码浪潮AV,亚洲国产精品免费线观看视频,亚洲高清自有码中文字亚洲av,日本高清动作片WWW 亚洲欧美丝袜久久精品,欧洲无码亚洲AV一品道,美女胸18下看禁止免费大全,A片毛在线视频免费观看,亚洲精品视频专区在线观看,亚洲欧美制服另类国产 欧美熟妇另类久久久久久,日本成人电影免费在线,性色AV网站 国产51自产区,美女高潮20分钟视频在线观看,第4色奇米26在线观看,国产国语三级级在线电影 免费大香伊蕉国产91不卡,亚洲人成网站,深夜特黄A级毛片免费视频,久久香蕉国产线看观看,亚洲日本va午夜中文字幕久久,亚洲中文有码字幕青青 免费大香伊蕉国产91不卡,亚洲人成网站,深夜特黄A级毛片免费视频,久久香蕉国产线看观看,亚洲日本va午夜中文字幕久久,亚洲中文有码字幕青青
        亚洲国产在线精品一区在,港台经典三级,亚欧激情无码视频在线播放,欧洲日韩aV在线无码试看,日本高清h色视频在线观看,中文字幕亚洲无线码 国产v综合v亚洲欧美大,777米奇影院狠狠色六月,亚洲国产欧美在线看片,亚欧乱色熟女一区二区三区,手机看片日本在线观看视频,中文字幕在线视频一字幕 免费大香伊蕉国产91不卡,亚洲人成网站,深夜特黄A级毛片免费视频,久久香蕉国产线看观看,亚洲日本va午夜中文字幕久久,亚洲中文有码字幕青青 顶级少妇裸交视频,米奇7777狠狠狠狠视频影院,日本一道高清一区二区三区大全,野草视频在线观看免费播放,一级无码鲁丝片,少妇人妻综合久久中文888 FREE女厕所撒尿视频,亚洲天天做日日做天天谢日日欢,国产成人精品日本亚洲,亚洲日韩欧清无码Av,日韩中文字幕74,美国a级片,中文字幕亚洲无线码一区 AV在线观看国产剧情演绎,国产亚洲精品资源在线26u,日韩亚洲人成在线综合日本,亚洲国产精品高清在线,888奇米影视第四色米,一本大道香蕉综合视频 国产亚洲精品a第一页,色天天综合网色天天,国语自产精品视频二区在,无码AV欧日韩专区,国产亚洲精品首页在线播放,亚洲欧美日韩一区二区三区在线 色悠久久久久综合网国产,欧美成人午夜免费全部完,免费看黄色三级片,av老司机午夜福利片免费观看,无码中文有码中文人妻中文,欧美 亚洲 国产 日韩 综合aⅴ 米奇777超碰欧美日韩亚洲,国产日韩欧美亚欧在线,潮喷大喷水系列无码,А∨天堂在线一本大道,日本在线a一区视频,最新无码专区视频在线 好男人影视在线观看,人人人澡人人肉久久精品,色欲天天婬色婬香综合网,中文字幕精品一区二区,青青日本视频,保利海上五月花,日本三级香港三级亚洲三级